De koers ASML houdt beleggers wereldwijd bezig. Het Nederlandse chipbedrijf ASML Holding N.V. noteerde begin 2026 rond de 700 euro per aandeel, een niveau dat zowel vragen als kansen oproept. ASML is geen gewoon techbedrijf: het is de enige producent ter wereld van EUV-lithografiemachines, de apparatuur die onmisbaar is voor de fabricage van de meest geavanceerde microchips. Die monopoliepositie maakt het aandeel tegelijk aantrekkelijk en kwetsbaar. Analisten volgen de koersontwikkeling dan ook op de voet. Wat verwachten zij van ASML op korte en lange termijn? En welke factoren bepalen of het aandeel verder stijgt of juist terugvalt? Dit artikel zet de meest relevante inzichten op een rij.
Wat analisten verwachten van ASML
De meeste beursanalisten zijn positief gestemd over ASML Holding N.V., al lopen de koersdoelen uiteen. Banken als Morgan Stanley en UBS hanteren prijsdoelen die aanzienlijk boven het huidige koersniveau liggen, gebaseerd op verwachte omzetgroei in de komende jaren. De redenering is helder: zolang de vraag naar geavanceerde halfgeleiders groeit, blijft ASML de enige leverancier die aan die vraag kan voldoen.
Toch zijn er nuances. Exportbeperkingen vanuit de Nederlandse overheid, mede onder druk van de Verenigde Staten, beperken de verkoop van de meest geavanceerde machines aan China. Dat raakt de omzetprognoses op korte termijn. Analisten van Bernstein Research schatten dat China in recente jaren goed was voor ongeveer 25 tot 30 procent van de omzet van ASML. Een structurele uitsluiting van die markt zou de groeiprognoses flink bijstellen.
De belangrijkste punten die analisten noemen bij hun beoordeling van ASML:
- De monopoliepositie in EUV-lithografie geeft ASML een unieke prijsmacht die concurrenten niet kunnen evenaren
- Orderboek en backlog: ASML heeft doorgaans een gevulde orderportefeuille, wat inzicht geeft in toekomstige omzet
- Geopolitieke risico's rond exportrestricties naar China drukken op de kortetermijnprognoses
- De verwachte groei van de markt voor kunstmatige intelligentie en datacenters drijft de vraag naar geavanceerde chips structureel op
De consensus onder analisten die ASML volgen via platforms als MarketWatch en Bloomberg is overwegend positief. Van de grote internationale zakenbanken heeft de meerderheid een koop- of houdadvies uitstaan. Verkoopadvies is zeldzaam, maar de waarschuwingen over de hoge waardering ten opzichte van de winst per aandeel worden steeds luider naarmate het aandeel stijgt.
Wat opvalt: analisten zijn het eens over de kwaliteit van het bedrijf, maar verdeeld over de timing. Een aandeel van 700 euro is voor sommigen goedkoop gezien de groeipotentie, voor anderen al grotendeels ingeprijsd. Die spanning maakt de koers van ASML bijzonder gevoelig voor elk kwartaalcijfer of elke beleidswijziging rondom exportvergunningen.
De halfgeleidermarkt als motor achter de groei
De halfgeleidermarkt groeit naar verwachting met gemiddeld 10 procent per jaar tot 2028. Die groei wordt aangedreven door drie grote thema's: kunstmatige intelligentie, elektrische voertuigen en de verdere digitalisering van industrie en overheid. Al deze toepassingen vragen om steeds krachtigere en zuinigere chips, wat de vraag naar geavanceerde productieapparatuur structureel verhoogt.
ASML profiteert hiervan op een specifieke manier. Het bedrijf verkoopt geen chips, maar de machines waarmee chips worden gemaakt. Klanten als Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Intel Corporation en GlobalFoundries investeren miljarden in nieuwe fabrieken, de zogenoemde fabs. Elke nieuwe fab vereist meerdere lithografiemachines, waarvan de duurste EUV-systemen tientallen miljoenen euro's per stuk kosten.
De lithografie is het proces waarbij een patroon wordt overgebracht op een halfgeleidersubstraat. Hoe kleiner de structuren op een chip, hoe geavanceerder de lithografiemachine die daarvoor nodig is. ASML beheerst ongeveer 60 procent van de totale markt voor lithografieapparatuur, en bij de meest geavanceerde EUV-machines is dat marktaandeel 100 procent. Geen enkele concurrent is er tot nu toe in geslaagd die technologie te evenaren.
De investeringscyclus in de halfgeleidersector verloopt in golven. Na een periode van overcapaciteit en voorzichtigheid in 2023 en 2024 trokken de bestellingen in 2025 weer aan. Chipfabrikanten als TSMC kondigden recordinvesteringen aan in nieuwe productiefaciliteiten in Taiwan, Japan en de Verenigde Staten. Die investeringen vertalen zich direct in orders voor ASML, al zit er doorgaans een vertraging van één tot twee jaar tussen bestelling en levering.
De positie van ASML in deze keten is structureel sterk. Zelfs als de economische groei tijdelijk vertraagt, blijven chipfabrikanten investeren in de nieuwste generatie machines om concurrentievoordeel te behouden. Dat maakt de omzet van ASML minder conjunctuurgevoelig dan die van veel andere technologiebedrijven.
Hoe ASML zich verhoudt tot zijn concurrenten
Een eerlijke beoordeling van ASML vereist een vergelijking met de bredere sector. De directe concurrenten in lithografieapparatuur zijn beperkt: Nikon en Canon uit Japan leveren oudere DUV-systemen, maar hebben de EUV-technologie nooit weten te ontwikkelen. Dat geeft ASML een structureel voordeel dat niet snel verdwijnt.
Kijkt men breder naar de halfgeleiderapparatuurmarkt, dan zijn Applied Materials en Lam Research uit de Verenigde Staten relevante referentiepunten. Deze bedrijven leveren andere onderdelen van het productieproces, zoals depositie- en etsapparatuur. Zij concurreren niet direct met ASML, maar bieden beleggers een alternatief binnen hetzelfde thema. In termen van waardering handelt ASML doorgaans tegen een premie ten opzichte van deze peers, wat de markt rechtvaardigt met de unieke marktpositie.
Wat beleggers soms over het hoofd zien: de service- en onderhoudsomzet van ASML groeit gestaag. Elke geïnstalleerde machine genereert jarenlang terugkerende inkomsten via onderhoud, upgrades en reserveonderdelen. Naarmate het geïnstalleerde machinepark groeit, wordt deze inkomstenstroom steeds substantiëler en stabieler. Analisten van ASML Investor Relations benadrukken dit aspect als een onderschatte factor in de langetermijnwaardering.
De vergelijking met Intel Corporation is interessant vanuit een ander perspectief. Intel is zowel klant als indirecte concurrent: het bedrijf wil chipproductie voor derden aanbieden via zijn Foundry-divisie, maar loopt achter op TSMC. Als Intel slaagt in zijn inhaalslag, profiteert ASML als leverancier van de benodigde machines. Mislukt de strategie, dan blijft TSMC de dominante klant. In beide scenario's heeft ASML een sterke positie.
Wat de huidige koers van ASML onthult over de verwachtingen
Een aandelenkoers is altijd een vooruitblik. De koers van ASML rond 700 euro begin 2026 prijst een aanzienlijke groei in voor de komende jaren. Dat betekent dat teleurstellingen zwaar worden bestraft. Kwartaalcijfers die iets onder de verwachtingen uitkomen, kunnen leiden tot scherpe koersdalingen, ook als de absolute resultaten nog steeds indrukwekkend zijn.
De koers-winstverhouding van ASML ligt historisch boven het sectorgemiddelde. Beleggers betalen een premie voor zekerheid en groeizichtbaarheid. Dat is verdedigbaar zolang de orderportefeuille gevuld blijft en de technologische voorsprong intact is. Zodra één van die twee factoren wankelt, kan de herwaardering snel gaan.
Op de lange termijn zijn de structurele argumenten voor ASML overtuigend. De wereld heeft meer chips nodig, geavanceerdere chips, en ASML levert de machines om ze te maken. De Europese Chips Act en vergelijkbare initiatieven in de Verenigde Staten en Azië stimuleren investeringen in binnenlandse chipproductie, wat de vraag naar lithografieapparatuur verder opdrijft.
Op korte termijn zijn de risico's reëler. Geopolitieke spanningen rondom Taiwan, verdere exportbeperkingen en een mogelijke vertraging in de investeringscyclus van chipfabrikanten kunnen de koers onder druk zetten. Beleggers die ASML in hun portefeuille hebben of overwegen, doen er goed aan deze factoren actief te monitoren via bronnen als ASML Investor Relations en gespecialiseerde financiële media.
De koers van ASML weerspiegelt het vertrouwen van de markt in een bedrijf dat een technologie beheerst die niemand anders kan leveren. Dat vertrouwen is niet ongegrond, maar het is ook niet onbeperkt houdbaar bij elke prijs. De vraag is niet of ASML een sterk bedrijf is, maar of de huidige koers al het goede nieuws heeft ingeprijsd of nog ruimte laat voor verdere stijging.
